18 Mart 2017’de Vircon Legal Kurucu Ortağı Erdem Mümtaz Hacıpaşaoğlu, Koç Üniversitesi’nde düzenlenen Zero to One zirvesinde konuştu; erken aşama kuruculara şirket kuruluşu, hisse yapısı ve sağlam hukuki temeller üzerine içgörüler paylaştı.
Her pay konuşmasının altındaki aritmetik
Kurucular payı yüzde olarak düşünme eğilimindedir; yatırımcı ise tam sulandırılmış pay sayısı üzerinden bakar. Sürprizlerin çoğu bu iki bakış arasındaki boşlukta yaşar. Değerlemenin pre-money mi post-money mi konuşulduğu kurucunun elinde kalanı değiştirir; turdan önce oluşturulan bir opsiyon havuzu ise gelen yatırımcıyı değil mevcut ortakları seyreltir — idari görünen, aslında hiç idari olmayan bir madde.
Koruyucu hükümler de aynı şekilde birikir. Full ratchet sulanma koruması seyrek görülür ama sonraki tur daha düşük fiyatlanırsa ağırdır; erken ekip üyelerine gayriresmî biçimde vaat edilen hisse tahsislerinin de er ya da geç pay defteriyle mutabık hâle getirilmesi gerekir. Yöntem basittir: cap table’ı tur kapandıktan sonra değil, önerilen her maddeden sonra modelle. Bkz. yatırım terimleri sözlüğü ve ESOP tasarım checklist’i.
Yazar
Bu konu masanızdaysa
Kurucu Akademisi'nde şablonlar ve kontrol listeleri ücretsiz; spesifik bir durum için 30 dakikalık ön görüşme planlayabilirsiniz.
Kurucu AkademisiGörüşme planlayın