TLDR
Yetkilendirilmiş Hisse Senetleri, bir şirketin ana sözleşmesinde tanımlandığı şekilde yasal olarak ihraç etmesine izin verilen maksimum hisse sayısıdır ve öz sermaye ihracının tavanını belirler.
Temel Ayrımlar:
– Yetkili ve İhraç Edilmiş: Yetkili maksimum; ihraç edilen gerçek miktardır.
– Yetkili ve Dolaşımdaki: Dolaşımdaki, hazine hisselerini hariç tutar.
Şirketler hissedar onayıyla yetkili hisseleri artırabilir.
Yetkili Hisse Yönetiminin Önemi
Yetkili hisse sayısı, şirketin yeni öz sermaye ihraç edebileceği başlığın üst sınırını belirler. Hızlı büyüyen girişimlerde yetkili hisse havuzunun yetersiz kalması ciddi bir aksaklık kaynağı olabilir: yeni bir finansman turu kapanmadan önce ana sözleşme değişikliği gerekir, bu da hissedar oylaması ve kuruluş makamına başvuruyu zorunlu kılar. Sofistike ekipler, her finansman turunda gelecek 2-3 turu da öngörerek yetkili hisse havuzunu yeterli marjla artırır.
Yetkili Hisse Artırma Süreci
ABD Delaware şirketlerinde yetkili hisse artırımı genellikle adi pay sahiplerinin çoğunluğu ile gerçekleştirilir; bazı durumlarda imtiyazlı pay sahiplerinin de onayı gerekir (özellikle imtiyazlı sınıfta dilüsyona neden olacaksa). Türk anonim şirketlerinde TTK Madde 421-422 uyarınca sermaye artırımı için genel kurul kararı ve esas sözleşme değişikliği gereklidir. Kayıtlı sermaye sistemi (TTK Madde 332) ile bu süreç hızlandırılabilir — yönetim kurulu önceden tanımlanmış tavana kadar sermaye artırımı yapabilir.
Yetkili Hisse Stratejileri
Yatırımcılar genellikle her finansman turunda mevcut yetkili hisse havuzunun yeterli olduğundan emin olmak ister; ana sözleşmenin sık değişmesini gerektirecek dar bir havuz, yatırımcı tarafından “yetersiz hazırlanmış” işareti olarak algılanır. Diğer yandan aşırı büyük yetkili havuz, varolan hissedarlar için belirsiz ileride dilüsyon riski yaratır. Genellikle ihraç edilmiş hissenin 2-3 katı kadar yetkili hisse havuzu sektör pratiği kabul edilir.