Sermaye nedir?
Sermaye, bir işletmenin operasyonlarını ve büyümesini finanse etmek için kullandığı finansal kaynaklardır: başlıca öz kaynak (hissedarlar) ve borç (kredi verenler) kaynaklıdır. Sermaye bilançonun sağ tarafında gelecekteki nakit akışları üreten varlıklara karşı bir talep olarak yer alır.
Sermaye türleri
- Öz kaynak sermayesi:
- Ödenmiş sermaye: hissedarların hisse karşılığında yatırdığı nakit.
- Geçmiş yıl kârları: temettü olarak dağıtılmamış birikmiş kârlar.
- İmtiyazlı sermaye: borca benzer özellikleri ve adi paylar üzerinde kıdemi olan hibrit yapı.
- Borç sermayesi: banka kredileri, tahviller, dönüştürülebilir senetler, kiralama yükümlülükleri.
- İşletme sermayesi: kısa vadeli operasyon fonları: cari varlıklar eksi kısa vadeli yükümlülükler.
- Girişim sermayesi: yüksek büyüme, yüksek risk taşıyan özel şirketlere yatırılan öz kaynak; girişim sermayesi başlığında ayrı ele alınır.
Sermaye maliyeti
Her sermaye kaynağının bir maliyeti vardır: öz kaynak getiri talep eder (öz kaynak maliyeti, CAPM ile modellenir); borç faiz alır (vergi sonrası borç maliyeti). Karma maliyet, Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti’dir (WACC):
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − T))
burada E ve D öz kaynak ve borcun piyasa değeri, V toplam, Re ve Rd ilgili maliyetler ve T vergi oranıdır. WACC, DCF değerlemelerinde kullanılan iskonto oranı ve proje yatırım kararları için engel oranıdır.
Sermaye tahsisi
Olgun bir işte CEO ve yönetim kurulunun en sonuç yaratan görevi: yatırılan sermayenin en yüksek risk-ayarlı getiriyi nerede kazanacağına karar vermek: organik büyüme, M&A, geri alım, temettü veya borç ödemesi. Halka açık piyasa yatırımcıları yatırılan sermaye getirisini (ROIC) WACC ile karşılaştırarak yakından takip eder; süregelen pozitif fark öz kaynak değer yaratımının kaynağıdır.
Yapın: ROIC’i üç ayda bir hesaplayın ve WACC ile karşılaştırın; büyük sermaye tahsisi kararlarını açık IRR eşikleriyle belgeleyin.
Yapmayın: daha iyi iç yatırımlar veya geri alım olduğunda bilançoda WACC altı getiri kazanan nakit yığmayın.
Bu konuda mı çalışıyorsunuz? Vircon Legal Startup Hukuku ve Startup Hukuku Türkiye rehberi alanlarında danışmanlık veriyor. Bize ulaşın →
Bu konu masanızdaysa
Kurucu Akademisi'nde şablonlar ve kontrol listeleri ücretsiz; spesifik bir durum için 30 dakikalık ön görüşme planlayabilirsiniz.
Kurucu AkademisiGörüşme planlayın