Türkiye, gerçek dünya varlığı tokenizasyonunun ilk resmî örneğini beklenmedik bir yerden verdi: altından. Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın 29 Temmuz 2026’da Resmî Gazete’de yayımlanan tebliği, fiziki karşılığı Darphane veya Borsa nezdinde saklanan kıymetli madenlerin dağıtık defter altyapısında “dijital kıymetli maden” olarak dönüştürülüp Borsa İstanbul’da işlem görmesinin kapısını açtı. Kısa bir tebliğ; ama Türkiye’de varlık tokenizasyonunun düzenleyici mimarisi hakkında söylediği şey, metninden çok daha büyük.
Kurgu nasıl çalışıyor?
Tebliğin eklediği hüküm dört unsuru bir araya getiriyor. Birebir fiziki karşılık: token, kasada duran belirli saflık ve ağırlıktaki işlenmemiş madeni temsil ediyor. Dağıtık defter altyapısı: transfer, Borsa üyeleri arasında DLT tabanlı bir sistemde gerçekleşiyor. Merkezi takas kuruluşu: dönüştürmeyi SPK rejiminde faaliyet gösteren takas kuruluşları yapıyor. Ve Bakanlık onayı: hem dönüştürme hem Borsada işlem görme, Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın uygun görüşüne bağlı. Usul detayını Borsa düzenlemeleri tamamlayacak; hâlihazırda dönüştürülmüş varlıklar için de geçiş hükmüyle aynı onay şartı getirildi.
Asıl haber: üçüncü bir kategori doğdu
Tebliğin en dikkat çekici cümlesi bir tanım dışlaması. Dijital kıymetli maden; 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu kapsamında sermaye piyasası aracı sayılmadığı gibi, platformlarda işlem gören kripto varlık olarak da nitelendirilmiyor. Yani Türk hukukunda tokenize varlıklar için artık üç kulvar var:
| Kulvar | Rejim | Denetleyici |
|---|---|---|
| Kripto varlık | SPK kripto rejimi, KVHS lisansı | SPK |
| Sermaye piyasası aracı tokenı | 6362 rejimi | SPK |
| Dijital kıymetli maden | Kıymetli maden mevzuatı + Borsa düzenlemeleri | Hazine ve Maliye Bakanlığı + Borsa |
Bu ayrıştırma bilinçli bir tercih: altın tokenizasyonu, kripto rejiminin lisans ve yükümlülük yükünü taşımadan, kendi sektörel mevzuatı içinde yürüyecek. RWA tokenizasyonu yazımızda sorduğumuz “tokenın hukuki niteliği neye göre belirlenecek” sorusuna Türkiye ilk somut cevabını verdi: dayanak varlığın mevzuatına göre.
Kimin için ne anlama geliyor?
Kuyum ve rafineri tarafı için tablo net: KMTS kayıt zorunlulukları geçici maddelerle sıkılaştı ve tokenizasyon yalnızca kayıtlı, saklamadaki maden üzerinden mümkün. Fintech ve kripto girişimleri içinse sınır çizgisi önemli: bu kulvar Borsa üyeleri ve merkezi takas kuruluşları üzerinden işliyor; bir platformun “altın tokenı” listelemesi bu tebliğin verdiği bir imkân değil, hâlâ SPK kripto rejiminin konusu. Aradaki köprüleri kurmak isteyenler için gerçekçi yol, Borsa üyeliği olan kurumlarla iş birliği. Kripto tarafının kendi kurallarına CASP lisans rehberimizden bakabilirsiniz.
Bu tebliğ stablecoin veya altına endeksli token çıkarmayı serbest mi bıraktı?
Hayır. Tebliğ, Darphane veya Borsa saklamasındaki fiziki madenin, merkezi takas kuruluşu eliyle ve Bakanlık onayıyla dönüştürüldüğü kapalı devre bir kurgu tanımlıyor. Halka açık platformlarda işlem görecek altına endeksli bir token ihraç etmek, bu çerçevenin dışında ve kripto varlık rejiminin içinde kalmaya devam ediyor.
Başka varlık sınıfları için emsal olur mu?
Modelin mantığı taşınabilir: fiziki karşılık + yetkili saklayıcı + merkezi dönüştürücü + sektörel onay. Emtia, tarım ürünleri ve benzeri varlıklarda aynı iskeletin tekrarını görmek şaşırtıcı olmaz. Türkiye’nin RWA yaklaşımının sermaye piyasası dışı varlıklar için “kendi mevzuatında çöz” yönünde ilerlediğinin ilk güçlü işareti bu.
Nereden başlamalı?
Bu alana bakan bir girişimseniz üç soruyu netleştirin: hedef varlığınız hangi kulvara giriyor; kurgunuzda merkezi takas kuruluşu ve Borsa üyeliği katmanı kime ait olacak; ve dayanak varlığın kendi mevzuatındaki saklama ile kayıt yükümlülüklerini kim taşıyacak? Tokenizasyonda işin kolay kısmı token; zor kısmı, bu üç sorunun cevabını baştan yazmak.
Yazar
Bu konu masanızdaysa
Kurucu Akademisi'nde şablonlar ve kontrol listeleri ücretsiz; spesifik bir durum için 30 dakikalık ön görüşme planlayabilirsiniz.
Kurucu AkademisiGörüşme planlayın