Seed turu nedir?
Seed turu, bir şirketi seed aşamasında sermayelendiren öz kaynak finansman işlemidir: tipik olarak bir şirketin yaşamındaki ilk kurumsal fiyatlı veya yarı-fiyatlı turdur; ürün lansmanından ürün-pazar uyumunun erken sinyallerine kadar olan dönemi finanse etmek için toplanır. Seed turu seed aşamasından farklıdır: tur işlemdir, aşama şirketin operasyonel durumudur.
Seed turu bileşenleri
- Tur büyüklüğü: toplanan dolar tutarı: tipik olarak 1-5M USD.
- Değerleme: pre-money ve post-money. Post-money = pre-money + tur büyüklüğü; kurucu sahiplik sulanması = tur büyüklüğü ÷ post-money.
- Enstrüman: SAFE (Y Combinator standardı), dönüştürülebilir senet veya daha büyük turlar için fiyatlı imtiyazlı hisse.
- Lead yatırımcı: tipik olarak fiyatı çapalayan, due diligence’ı yöneten ve yönetim kurulu koltuğu veya gözlemci hakkı alan seed-aşaması VC fonu.
- Sendika: lead’in fiyatlamasının arkasında turu tamamlayan ek yatırımcılar.
- Pro-rata hakları: seed yatırımcılarının bir sonraki turda sahiplik yüzdesini koruma hakkı.
Mekanik: fiyatlı vs. SAFE
- SAFE: yatırımcı şimdi öder, bir sonraki fiyatlı turda değerleme cap’i ve/veya iskontoyla öz kaynak alır. Hafif, hızlı, kurucu dostu. 2M USD altı turlar ve fiyatlamanın tartışmalı olduğu durumlar için ideal.
- Fiyatlı tur: yatırımcı bugün anlaşılmış değerlemeyle imtiyazlı hisse alır. Daha ağır belgeler (term sheet, hisse satın alma sözleşmesi, yatırımcı hakları sözleşmesi, ROFR/co-sale, oy sözleşmesi), ancak temiz pay defteri ve net yönetişim.
Türk seed turlarında pratik
Türkiye’de seed turları için SAFE kullanımı son 3-4 yılda yaygınlaştı; ancak SAFE’ler Türkiye merkezli (TR HoldCo) şirketler için TTK öz kaynak mevzuatıyla doğrudan uyumlu değildir, bu yüzden Cyprus/Delaware HoldCo + Türkiye OpCo yapısı yaygındır. Yerli VC fonları (Inveo, Maxis) için tipik seed turu büyüklüğü 1-3M USD, post-money değerleme 5-15M USD aralığındadır.
Seed turu tipik olarak neyi finanse eder?
- Seri A kilometre taşlarına vurmak için 18-24 ay runway.
- Ölçeklenebilir kanal tespiti için ilk satış ve pazarlama deneyleri.
- Aktivasyon, elde tutma ve genişlemeyi iyileştirmek için ürün yatırımı.
- Ürün, mühendislik ve pazara giriş rollerinde kilit işe alımlar.
Seed hedefi olarak Seri A hazırlığı
Seed turunun işi şirketi Seri A finanse edilebilir hale getirmektir: tipik olarak 1-3M USD ARR (sektöre göre değişir), güçlü elde tutma eğrileri ve en az bir tekrarlanabilir edinim kanalıyla gösterilir. Bu sinyallere vurmamak bridge turlarına, down round’lara veya kapanışa yol açar.
Yapın: seed turunu Seri A göz önünde tutarak müzakere edin: pay defteri, anti-dilution, yönetim kurulu kompozisyonu ve pro-rata maddeleri bir sonraki tura birikir.
Yapmayın: seed’de en yüksek değerlemenin peşinde koşmayın; aşırı fiyatlı seed, Seri A markup’ını zorlaştırır ve down round riskini artırır.
Bu terimle ilgili yazılarımız
Uygulamada
Vircon Legal’in bu yapıyla duyurduğu işlemler (toplam 35 işlem, en yenileri): Komünite (2024), NuReply (2024), Bobu (2023), Poliark (2023), PulpoLabs (2022), Nanomik (2018, 2022; 2 işlem).
Tüm işlemlerde ekibe Yönetici Ortak Erdem Mümtaz Hacıpaşaoğlu liderlik etti. Tüm işlemler →