Term sheet (Türkçede sıklıkla “niyet belgesi” veya “şart listesi” olarak anılır), bir yatırımcının bir şirkete yatırım yapmayı önerdiği temel ticari ve hukuki koşulların bağlayıcı olmayan (sınırlı bağlayıcı istisnalarla) bir özetidir. Tipik olarak 5–15 sayfa uzunluğundadır, finansman sürecinin erken aşamasında hem kurucular hem de lider yatırımcı tarafından imzalanır ve takip eden uzun-form nihai belgeler için mimari plan görevi görür — genellikle Hisse Alım Sözleşmesi (SPA), Yatırımcı Hakları Sözleşmesi, Oylama Sözleşmesi ve Ön Alım & Birlikte Satış Sözleşmesi veya ABD seed yatırımlarında bir SAFE ya da dönüştürülebilir senet.
Çoğu ekonomik koşulda bağlayıcı olmamasına rağmen, term sheet’ler tipik olarak işlem çökse bile hayatta kalan bağlayıcı hükümler içerir: 30–90 gün süreyle şirketin rakip teklif aramasını engelleyen münhasırlık (no-shop); önerilen koşulların gizliliği; şirketi yatırımcının hukuki ve durum tespiti maliyetlerini karşılamakla yükümlü kılan masraf geri ödemesi (genellikle erken aşama için 25–75 bin USD, büyüme aşaması için altı haneli rakamlarla sınırlı); ve uygulanacak hukuk ve uyuşmazlık çözümü.
Temel ekonomik koşullar şunları içerir: pre-money değerleme ve yatırım tutarı (kurucu/çalışan sulandırmasını belirler); tasfiye önceliği (seed/Seri A için 1x non-participating piyasa standardıdır; participating preferred ve çarpanlar geç aşama veya zor durumdaki turlarda görülür); anti-dilution koruması (broad-based weighted average piyasa standardıdır; full-ratchet yatırımcı lehinedir ve nadirdir); opsiyon havuzu boyutu (tipik olarak post-money %10–20, genellikle yeni yatırımcı yerine kurucuları sulandırmak için pre-money fonlanır); gelecek turlar için pro-rata hakları; ve temettü uygulaması (varsa genellikle %6–8 non-cumulative).
Yönetişim koşulları şunları içerir: yönetim kurulu kompozisyonu (tipik Seri A 5 koltuktur: 2 common, 2 preferred, 1 bağımsız); preferred sahiplerine sayılan kurumsal eylemler (satış, tasfiye, esas sözleşme değişiklikleri, opsiyon havuzu artışı, eşik üstü borç, ilişkili taraf işlemleri) üzerinde veto hakkı veren koruyucu hükümler; ana yatırımcılar için bilgi hakları; ve kurucu vesting (kurucuların hak edilmemiş hisseleri için tipik 4-yıl 1-yıl cliff, kontrol değişikliğinde tam veya çift tetikli hızlanma).
ABD/AB VC’lerinden yatırım alan Türk kurucular için term sheet’ler tipik olarak NVCA şablon mimarisini takip eder; ABD dışı cap-table özelliklerine göre ayarlamalarla (genellikle Türk operasyonel iştiraki olan bir Delaware top-co). Vircon Legal kurucularına term sheet müzakeresi konusunda danışmanlık sunar — ekonomik optimizasyon (değerleme, opsiyon havuzu oyunu, preference yığma), yönetişim koruması (yönetim kurulu kontrolü, kurucu vesting hızlanması, koruyucu hüküm kapsamı) ve lider yatırımcı term sheet’lerini kapatılmış finansmanlara dönüştürmek için gerekli stratejik konumlandırma.