Yakım katsayısı (burn multiple), David Sacks ile yaygınlaşan; bir dönemde net yakımı net yeni yıllık tekrarlayan gelire (ARR) bölen ölçüttür. Net bir soruyu yanıtlar: şirket, bir dolarlık yeni tekrarlayan gelir eklemek için kaç dolar yakıyor?
Düşük yakım katsayısı verimli büyümeyi; yüksek olanı büyümenin pahalıya alındığını gösterir. Daralan finansman piyasalarında, büyüme oranı ve 40 Kuralı bakışlarını tamamlayan gözde bir verimlilik metriği hâline geldi.
Burn multiple gerçekte neyi ölçer
Burn multiple, bir dönemde yakılan net nakdi aynı dönemde eklenen net yeni yıllık tekrarlayan gelire (ARR) böler ve bir şirketin sermayeyi ne kadar verimli biçimde büyümeye çevirdiğine dair tek bir okuma verir. 1x’in altındaki bir burn multiple mükemmeldir — şirket, tükettiği nakitten daha fazla tekrarlayan gelir ekler — 2x’in üzerindeki bir çarpan ise büyümenin pahalı ve sermayeye aç olduğunu gösterir. Daha sıkı finansman piyasalarında yatırımcıların gözdesi hâline gelmesinin nedeni, tam da her-ne-pahasına-olursa-olsun büyümeyi cezalandırmasıdır: iki şirket aynı gelir büyümesini gösterebilir, ancak burn multiple’ı düşük olan temelde daha sağlıklıdır ve aynı hedefe ulaşmak için daha az seyreltici sermayeye ihtiyaç duyar.
Yatırımcı gözünden eşikler
Burn multiple, sermaye verimliliğinin tek bakışta okunmasıdır ve piyasa kabaca şu bantlarla okur: 1x altı olağanüstü, 1–1,5x güçlü, 1,5–2x kabul edilebilir, 2–3x sorgulanır, 3x üzeri alarm. Bağlam katsayıyı düzeltir: erken aşamada ve ağır altyapı kuran işlerde yüksek katsayı doğaldır; ölçeklenmiş bir SaaS’ta aynı sayı modelin kırık olduğunu söyler. Hukuki bağlantı finansman belgelerinde görünür: burn ve runway taahhütleri, bütçe onay hakları ve tranş şartları çoğu zaman bu metriğe dolaylı bağlanır; yönetim kurulunun nakit disiplinine ilişkin kararlarını belgelemesi, TTK m. 376 analizine yaklaşan senaryolarda yöneticilerin en iyi savunmasıdır.
Bu konu masanızdaysa
Kurucu Akademisi'nde şablonlar ve kontrol listeleri ücretsiz; spesifik bir durum için 30 dakikalık ön görüşme planlayabilirsiniz.
Kurucu AkademisiGörüşme planlayın