Yatırım sonrası değerleme (post-money valuation), yeni bir finansman turu kapandıktan hemen sonraki — yani yeni yatırımın cap table’a eklenmesinden sonraki — şirket değeridir. Yatırım öncesi değerleme artı o turdaki toplam yeni yatırıma eşittir.
Formül yatırımcı sahipliğini yapısal olarak belirler: yeni yatırımcı sahipliği = yeni yatırım ÷ yatırım sonrası değerleme. 25 milyon dolarlık post-money’de 5 milyon dolarlık yatırım %20 sahiplik verir; aynı 5 milyon dolar 20 milyon dolarlık post-money’de %25 verir. Bu, post-money’i yatırımcının turdan ne kadar pay sahibi olarak çıkacağı için daha şeffaf bir kıyaslama haline getirir ve finansal raporlama ile kıyaslama veritabanlarında (PitchBook, Crunchbase) en yaygın şekilde alıntılanan rakamdır.
Post-money ayrıca “post-money opsiyon havuzu” yapıları altında opsiyon havuzu hesaplamaları, sonraki turlarda anti-dilution ayarlamaları ve çıkışta şelale modellemesi için de temel oluşturur. Yaygın bir kurucu müzakere noktası, opsiyon havuzu genişlemesinin (genellikle gelen yatırımcı tarafından gerekli görülür) pre-money veya post-money esasında hesaplanıp hesaplanmadığıdır — pre-money genişlemesi mevcut sahipleri tur öncesi sulandırır, post-money yeni yatırımcıyı orantılı sulandırır.
Vircon Legal; kurucu, yatırımcı ve büyüme aşaması şirketlerine post-money değerleme modellemesi, opsiyon havuzu düzeltme mekanikleri ve SAFE, convertible ve fiyatlı tur yapıları boyunca değerleme müzakerelerinin çok turlu sulandırma sonuçları konularında danışmanlık sunar.
Post-money, pre-money ve belirledikleri yüzde
Post-money değerleme, basitçe pre-money değerleme artı yatırılan yeni paradır. Önemlidir; çünkü yatırımcının sahiplik yüzdesi buna göre hesaplanır: 10 post-money üzerinden 2 yatırırsanız %20’ye sahip olursunuz. Erken müzakerelerdeki en yaygın karışıklık, pre- ve post-money’yi birbirine karıştırmaktır; bu, sahiplikte sessizce birkaç puan kaydırabilir. Post-money rakamı ayrıca bir sonraki turun fiyat görüşmesinin ve sonraki bir turun “yükseliş” mi “düşüş” mü olduğunu ölçmenin örtük başlangıç noktası hâline gelir. Kurucular bir term sheet’in hangi tabanı kullandığını her zaman teyit etmeli ve tek başına cazip gelen bir rakamı kabul etmeden önce ortaya çıkan cap table’ı modellemelidir.