TLDR:
Beyan ve Garanti (R&W) Sigortası, Avrupa’da Garanti ve Tazminat (W&I) Sigortası olarak da adlandırılır, M&A işlemlerinde beyan ve garantilerin ihlallerinden kaynaklanan kayıpları kapsayan bir sigorta ürünüdür. Başlangıçta büyük stratejik anlaşmalarda kullanılan R&W sigortası hızla orta pazara ve şimdi daha küçük işlemlere genişledi, M&A risk paylaşımını temelden değiştirdi.
R&W Sigortası Nasıl Çalışır
Sigorta, satıcı beyanlarının ihlalleri için kapanış sonrası tazminat taleplerini kapsar. İki ana form vardır: alıcı tarafı poliçeler (en yaygın, alıcı sigortalıdır—önce satıcıyı takip etmeden sigortacıyı doğrudan dava edebilir) ve satıcı tarafı poliçeler (nadir, satıcı kendi tazminat maruziyetine karşı sigortalıdır). Standart kapsam vergi beyanları için 7 yıl ve genel beyanlar için 3 yıl çalışır, poliçe limitleri tipik olarak kurumsal değerin %10-30’udur. Retansiyonlar (“indirimler”) genellikle kurumsal değerin %0,5-1’i arasındadır.
R&W Sigortası Neden Büyüdü
R&W sigortası anlaşma dinamiklerini dönüştürür: satıcılar minimum tazminatla daha temiz çıkışları müzakere edebilir (bazen alıcıların yalnızca sigortaya baktığı “rücu olmayan” anlaşmalar), alıcılar satıcı ödeme gücüne bağımlı olmadan koruma elde eder, escrow tutarları daha küçük olabilir ve daha hızlı serbest bırakılabilir ve rekabetçi açık artırma süreçleri R&W’nin tüm teklif sahiplerine sunulmasından yararlanır. Sigorta pazarı 2015-2025’te önemli ölçüde olgunlaştı, kapasite genişledi, primler düştü (poliçe limitinin %1-3’ü, on yıl önce %3-5’e karşı) ve underwriting daha gelişmiş hale geldi.
Sınırlamalar ve Stratejik Kullanım
R&W sigortasının standart istisnaları vardır: bilinen sorunlar (durum tespiti sırasında keşfedilen), ileriye dönük beyanlar, belirli çevresel ve emeklilik yükümlülükleri, suç eylemleri ve tanımlanmış limitlerin ötesindeki sonuç doğurucu zararlar. Kapsam boşlukları dikkatli durum tespiti ve garantiler ile tazminatların belirli anlaşma düzeyinde müzakere edilmesini gerektirir. Türk pazarında R&W sigortası özellikle uluslararası yatırımcıların yer aldığı sınır ötesi anlaşmalarda yaygınlaşmaktadır.