TLDR
Ayı Sarılması, alıcının hedef şirketi önemli bir primle satın almak için cömert ve talep edilmemiş bir teklif yaptığı; hedef şirketin yönetim kurulunu hissedarları rahatsız etmeden reddetmenin güç olduğu bir pozisyona soktuğu satın alma stratejisidir.
Ayı Sarılması Mekaniği ve Taktikleri:
Ayı sarılması mektubu, düşmanca satın alma kampanyasında dikkatle hazırlanmış bir açılış hamlesidir. Potansiyel alıcı, mektubu hedef şirketin yönetim kuruluna gönderir (bazen aynı anda kamuoyuna açıklayarak) ve cazip bir prim —tipik olarak mevcut piyasa fiyatının %20-35 üzerinde— önererek satın alma ilgisini duyurur. Mektup genellikle alıcının müzakere etmeyi tercih edeceği ‘dostane’ bir yaklaşım olarak çerçevelenir; yönetim kurulunun katılmayı reddetmesi halinde düşmanca satın alma teklifiyle dolaylı olarak tehdit eder. Yönetim kurulu zor bir pozisyona düşer: prim önerisine katılmayı reddetmek, hissedar ve hukuki baskıya maruz kalmalarına neden olur.