TLDR:
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Türkiye’nin birincil sermaye piyasası düzenleyicisidir; halka arzları, yatırım fonlarını, borsaları (BIST), aracılık ve portföy yönetim firmalarını ve—2025’ten beri—kripto varlık hizmet sağlayıcılarını denetler. SPK 1981’de kuruldu ve 2012 tarihli Sermaye Piyasası Kanunu (Kanun No. 6362) kapsamında faaliyet gösterir.
SPK’nın Yetkisi
SPK’nın temel sorumlulukları şunları içerir: halka açık menkul kıymet tekliflerini düzenleme (IPO’lar, takip teklifleri, borç ihraçları), ikincil piyasa operasyonlarını denetleme (Borsa İstanbul listelemeleri, ticaret kuralları, gözetim), yatırım kuruluşlarını yetkilendirme ve denetleme (aracılık firmaları, portföy yönetim firmaları, yatırım fonları, gayrimenkul yatırım ortaklıkları), halka açık şirketlerin açıklama yükümlülüklerini uygulama, piyasa suistimalini soruşturma (içeriden öğrenen ticareti, piyasa manipülasyonu), yatırımcı haklarını koruma ve—yeni olarak 2025 düzenlemesi altında—kripto varlık hizmet sağlayıcılarını (CASP’ler) lisanslama ve denetleme.
Anahtar SPK Düzenlemeleri
Sermaye Piyasası Kanunu (SerPK, 6362) çerçeveyi sağlar. SPK kapsamlı ikincil düzenleme (tebliğler) yayımlamıştır: halka arzlar için prospektüs gereksinimleri (II-5.1), listeli şirketler için kurumsal yönetim ilkeleri (II-17.1 serisi), devralma teklifleri ve zorunlu pay alım teklifleri (II-26.1), yatırım fonları (III-52.1), kripto varlık hizmet sağlayıcıları (2025—büyük son düzenleme), piyasa manipülasyonu ve düzinelerce diğer konu. SPK düzenlemeleri son derece tekniktir ve sık güncellenir.
SPK ve Yatırım Hukuku Uygulaması
Yatırım avukatları ve M&A uygulayıcıları için SPK düşünceleri sık sık ortaya çıkar: halka açık şirket M&A işlemleri belirli sahiplik eşiklerinde (%25, %50) SPK açıklama ve zorunlu pay alım teklifi gereksinimlerini tetikler; SPK düzenlenmiş yatırım araçlarını kullanan özel şirket finansmanları (Girişim Sermayesi Yatırım Fonu, Bireysel Katılım Yatırımcısı vergi teşvikleri); Türk halka açık varlıkları etkileyen sınır ötesi anlaşmalar; yapılandırılmış ürünler ve menkul kıymetleştirme; ve giderek artan biçimde kripto varlık teklifleri ve borsa operasyonları. SPK yatırımcı koruma odağını korurken yeni finansal yapılarla etkileşime girme isteği göstermiştir. Son atamalar verimli düzenlemeyi vurgulayan daha pazar odaklı liderlik getirmiştir.