TLDR:
Kapanış Ön Koşulları (Conditions Precedent, CP’ler), Kapanış Koşulları olarak da adlandırılır, bir tarafın bir işlemi tamamlama yükümlülüğünden önce gerçekleşmesi gereken belirli olaylar veya koşullardır (veya doğru olması gereken belirli olgular). CP’ler çeşitli kapanış öncesi olayların riskini paylaştırır—bir CP karşılanmazsa, ilgili taraf genellikle anlaşmadan ihlal olmadan çekilme hakkına sahiptir.
Kapanış Ön Koşulları Kategorileri
M&A CP’leri tipik olarak kategorilere ayrılır: düzenleyici CP’ler (rekabet izni—ABD’de HSR, AB birleşme izni, sektörel onaylar; yabancı yatırım incelemesi—CFIUS, AB üye devlet FDI taraması, Türk yabancı sermaye otoriteleri), üçüncü taraf onayları (anahtar müşteri sözleşmesi kontrol değişikliği onayları, kredi veren onayları, lisans devirleri), bring-down koşulları (kapanışta beyanların doğruluğu, taahhütlere uyum), MAC koşulu (imzalamadan sonra MAC yok), kurumsal onaylar (halka açık şirket hedefleri için pay sahibi oyu, kurul onayları) ve anlaşmaya özgü koşullar (alıcı için finansman koşulu, borç yeniden finansmanı, imzalanan belirli sözleşmeler).
CP’ler vs. Kapanış Sonrası Koşullar
Kapanış Ön Koşulları kapanıştan önce karşılanmalıdır—karşılanmazsa, kapanış gerçekleşmez. Kapanış Sonrası Koşullar kapanıştan sonra karşılanması gereken yükümlülüklerdir—karşılanmazsa, anlaşma geri alınabilir veya taraf diğer sonuçlarla karşılaşır. Çoğu M&A anlaşması Kapanış Ön Koşullarını yoğun olarak kullanır ancak nadiren Kapanış Sonrası Koşullar kullanır, kapanış sonrası yükümlülükleri taahhütler ve tazminat hükümleri aracılığıyla ele almayı tercih eder.
CP Hazırlama ve Karşılama
İyi hazırlanmış CP’ler şunları içerir: karşılama için belirli, objektif testler (öznel yargıdan kaçınma), CP karşılamasını kolaylaştırmak için her bir tarafa makul çaba yükümlülükleri, karşılıklı veya tek taraflı doğa (hangi tarafın feragat edebileceği), CP’lerin karşılanması gereken veya anlaşmanın sona erdirilebileceği dış tarih (longstop date) ve CP’ler karşılanmazsa belirli çareler ve sona erdirme hakları. Türk M&A anlaşmaları rutin olarak Rekabet Kurulu izni ve sektöre özgü düzenleyici onaylar (BDDK, SPK, Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu) etrafında CP’leri içerir.