TLDR:
Taşınan Faiz (Carry veya Carried Interest), bir yatırım fonu yöneticisinin (GP) fon getirilerinden aldığı performans bazlı paydır; tipik olarak getirilerin %20’si bir hurdle oranını aştıktan sonra ödenir.
Carry Mekanikleri
Standart yapı ‘2 ve 20’: GP yıllık olarak fon büyüklüğünün %2’sini yönetim ücreti olarak alır artı yatırımcılara hurdle oranı (genellikle %8) iade edildikten sonraki kârın %20’sini carry olarak alır. ‘European waterfall’ tüm sermayenin iadesinden sonra carry hesaplar; ‘American waterfall’ deal-by-deal carry hesaplar (GP’lere daha avantajlı).
Vergi Avantajı Tartışmaları
ABD’de carry, sermaye kazancı olarak vergilendirilir (uzun vadeli %20’ye kadar) — sıradan gelir vergisi (%37’ye kadar) yerine. Bu vergi avantajı tartışmalıdır çünkü carry işlevsel olarak yönetim ücreti gibi performans için ödenen tazminattır. Birden fazla yasama çabası carry vergisini sıradan gelir olarak yeniden sınıflandırmaya çalışmıştır ancak başarılı olamamıştır.
Carry Hak Etme Yapıları
Carry tipik olarak çok yıllı vesting takvimleri ile hak edilir (genellikle 4-5 yıl). Kötü ayrılma durumlarında hak edilmemiş carry kaybedilebilir. Hak edilmiş carry, fon dağılımları yapıldıkça GP’ye akar. Bu yapı, GP’leri uzun vadeli performansa motive eder ve erken ayrılan partnerleri caydırır.