TLDR:
Sınırlı Ortak (Limited Partner, LP), bir yatırım fonuna (VC, PE veya hedge fund) sermaye sağlayan ancak günlük yönetime katılmayan yatırımcıdır. Yatırımları sermayeleriyle sınırlıdır ve hukuki sorumluluğu yatırım miktarıyla sınırlandırılmıştır.
Limited Partner Nedir?
LP’ler, fonun aktif yönetiminden sorumlu olan General Partner’lara (GP) sermaye yatırır. LP’ler tipik olarak: Pension fund’lar (CalPERS, CPPIB gibi), Endowment’lar (Yale, Harvard üniversite fonları), Sovereign wealth fund’lar (Norway, Singapore GIC), Family office’ler, Yüksek varlıklı bireyler, Şirketler, Insurance şirketleri, Foundation’lar. LP’ler hem pasif yatırımcılardır hem de fon yönetiminden kâr paylaşmak için sermaye sağlarlar.
LP-GP İlişkisi:
LP-GP ilişkisi şu yapıda işler: Fund Documents — LP’ler Limited Partnership Agreement (LPA) imzalar, Capital Commitments — LP’ler belirli bir miktar taahhüt eder (örneğin 50 milyon dolar), Capital Calls — GP gerektiğinde sermayeyi çağırır (yatırımcılar nakit gönderir), Distributions — başarılı çıkışlardan elde edilen getiri LP’lere dağıtılır, Management Fee — GP’ye yıllık %1-2 yönetim ücreti, ve Carried Interest — kâr üzerinden GP’ye %20 pay.
LP’lerin Önemi:
LP’ler VC ve PE endüstrisinin temelini oluşturur: Fonların sermayesinin %95+’ını sağlarlar, Uzun vadeli yatırım perspektifi getirirler (10+ yıl horizonları), Fon performansını disiplinli izlerler, ve Strategic guidance verebilirler (özellikle limited partner advisory committee – LPAC üyeleri). LP’ler arasındaki rekabet — özellikle top-tier VC fonları için — sektörde önemli bir dinamiktir.
LP Seçimi ve Due Diligence:
LP’ler fon seçerken kapsamlı due diligence yaparlar: GP track record analizi, Investment thesis ve stratejisi değerlendirmesi, Team stability ve değerlemesi, Past fund performance (IRR, TVPI, DPI), Reference calls (önceki LPlerle), Operational due diligence, Legal terms (LPA hükümleri). Bu süreç 3-9 ay sürebilir. Modern LP’ler ESG kriterlerine de giderek daha fazla önem veriyor.